法人看好塑化 明年醞釀補漲

# 2009-12-21 # 工商時報 # 【彭暄貽╱台北報導】

今年塑化類股獲利豐收，明年大陸基礎建設、家電下鄉政策持續推動，加上大陸PVC電石法、美國老廠淘汰趨勢依舊，PVC、DOP、PE及SM相關族群受看好。

　考量營運展望，並搭配年底集團作帳、股價淨值偏低等條件，台塑（1301）、台化（1326）、台聚（1304）、亞聚（1308）及聯成（1313）、國喬（1312）成為法人推薦的標的。

　伊朗、沙烏地受制原料不足，新增產能遞延開工出，泰國更發生中間石化廠（約76個生產單位）新增產能因不符環保規定，遭全面停止，牽涉項目包括AN、PE、PVC等。塑化龍頭台塑看好明年石化景氣，營運2位數起跳，配合塑化股今年亮眼獲利及低股價淨值比條件，醞釀補漲行情。

　塑化廠商表示，由於美國開發出新的天然氣來源，加上電力用量與工業生產回溫速度較慢，今年低廉的天然氣提振美國輕裂廠成本優勢；不過，明年天然氣與原油價差應將回到較正常比例，屆時美國40％的輕裂廠將回頭以輕油進料，台灣（東南亞）輕裂廠可望無須擔心低價競爭。

　尤其，美國部分老廠持續退出市場，大陸、中東、沙烏地、泰國等新增產能進度屢傳遞延，有助紓緩產業供給壓力。

　分析師認為，明年大陸、印度經濟成長動能延續。從產業供需條件來看，PVC、ABS、SM、PTA及牽動輪胎原料的丁二烯行情相對穩健；台塑、台化、國喬及聯成等，具大陸內需市場耕耘佈局者，受惠效益頗受期待。

　在產業基本面走堅、ECFA簽署題材烘托的前提下，有利今年獲利亮眼，股價漲幅相對落後的塑化類股，醞釀年底集團作帳、類股輪動的揚升動能。

　台塑集團明年台塑、台化及南亞均有新增產能啟動運作，台化、南亞因旗下大陸PTA、ABS及電子材料行情看俏，營運成長力道相對勝出，成為類股龍頭表態指標。至於專業廠則以台聚、國喬為追蹤焦點。

　台聚集團今年嚴控庫存水位，善用搭配PE、ABS行情攀高良機，獲利聯袂突破新高。

　亞聚今年EPS上看3元至3.5元，台聚約2.6元以上，華夏、台達化各約1.4元、2元表現；對照低股價淨值比及籌碼優勢，蓄量表現。