中石化 本季會賺錢

2009/07/15 經濟日報

己內醯胺（CPL）漲價，加上使用中油便宜的苯，遠較現貨價格便宜約每公噸150美元。法人推估，中石化第二季可轉虧為盈，每股稅後純益約0.28元。

今年第一季CPL、丙烯（AN）報價雖上漲約20%，不過仍低於去年11月報價，導致中石化首季每股仍虧損0.18元。隨報價上漲，且第二季CPL與AN利差轉趨穩定，中石化第二季業績可望由負轉正。

中石化除本業獲利轉機，旗下共有四片土地值得開發。其中，位於高雄一心路土地達2.3萬坪，經多年翻土曝曬、水源曝氣後，土地中含苯汙染已揮發殆盡。

汙染物清理完成後，已順利獲得高雄市政府的解禁令，可重新使用土地。

分析師指出，中石化一心路土地公告現值每坪10萬至15萬元，市價約25萬元，未實現潛在利益約47億元，每股貢獻約2.6元；另一塊位於前鎮區的6.1萬坪土地仍在整治中，但因位置靠近夢時代的商業區，開發價值頗受關注。

中石化因已內醯胺本周調漲每公噸70美元，目前最新報價已經逼進每公噸2,000美元；而且，中石化使用的苯幾乎是中油的便宜合約料，平均行情遠較現貨價格便宜每公噸150美元左右，7月的獲利情況不容小覷。

市場法人認為，中石化今年第二季在高價原料及庫存去化完後，將可轉虧為盈；預估中石化第二季稅後純益為5億元，每股稅後純益0.28元。

法人指出，中石化近期CPL及AN利差已回升，且因技術及原料來源不易取得，新增產能微乎其微，加上日本三菱化學宣布將於2010年起關閉其CPL工廠，亦為中石化增添有利因素。

乙烯急漲 近期恐拉回

乙烯現貨因供應吃緊，價格再拉升至每公噸近1,100美元，但台塑（1301）、台聚（1304）兩集團一致指出，石油腦已隨國際油價回軟到每公噸520美元，加上日本等輕油裂解廠陸續復工，預期乙烯行情應會很快拉回。

法人表示，台塑、台聚等PE廠正面臨產品獲利被大幅壓縮情勢，不過，因東南亞、中東相關各廠減產，加上大陸需求持穩，後續PE價格仍有強勁支撐力道，只要原料走跌，將挹注獲利放大。

台塑集團表示，最近亞洲乙烯現貨急漲，主要原因是石油腦隨原油高漲，令各輕裂廠降低開工率因應；加上中東SABIC、伊朗NPC海水淡化等因素減產，日本、南韓也有開爐不順、操作出狀況等，使原料飆至每公噸近1,100美元。

但台灣各乙烯用戶仍暫停在現貨市場購進乙烯，目前先以中油合約量應急。

業者認為，在主要PE廠普遍觀望下，預期乙烯現貨應會在近期內回跌；關鍵在於影響其走勢的石油腦，已由原先高點每公噸610美元直落至現在的520美元附近，以此成本估算，輕裂廠乙烯原料售價在每公噸900美元即有賺頭。

其次，輕裂廠復工方面，日本Mitsubishi石化正陸續啟動旗下各年產45、37.5萬公噸乙烯的兩座乙烯裝置；南韓YNCC年產55萬公噸乙烯的一座輕裂廠上個月底因故停爐後，也重新啟動。

乙烯雖然下跌，但台塑、台聚兩大石化集團對PE後續走勢持樂觀看法。業者說，在供應面來看，東南亞一些生產廠因伊朗NPC減供乙烯，短期內難以增產；SABIC目前雖然仍維持對外供料乙烯，但其旗下PE生產線均降低開工中，使PE貨源仍呈吃緊。