塑化權證 冬天一把火

【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2010.01.08 03:22 am

兩岸經濟合作架構協議（ECFA）題材發酵，近日大陸北方、南韓暴風雪又影響運輸，油價創近16個月新高，亞洲石化業掀起漲勢。

其中，以生產抗凍劑的EG大廠漲勢最凌厲，中纖（1718）昨（7）日連拉二根漲停，東聯（1710）及南亞（1303）均逆勢上漲，不畏大盤下跌90點。

東聯及南亞股價大漲，帶動相關權證昨天表現不俗，南亞相關認購權證如富邦50（04988）一口氣大漲62.31%，統一NV（05173）、永豐BV（05201）也都上漲超過一成；與東聯相關的認購權證有康和AL（05437）、富邦B3（06592 ）、日盛JI（06926）等，漲幅也都在一成以上。

台灣工銀證券投顧表示，以PLATTS開出的五大泛用塑膠價格來看，PS大漲13.2%，ABS上漲10.01%，預期後續開出的中間料，上游價格也將維持上漲格局，至於雪災影響運輸程度有多大，有待評估，但農曆年前後塑化股股價多有所表現；塑化股是ECFA的潛在受惠者，看好上半年表現。

兩岸1月可望展開協商ECFA，市場預期未來包括石化中上游產業和紡織業等，將在ECFA開始初期享有較低關稅優惠，激勵相關產業獲利成長。但根據富邦投顧分析，未來只有少數產品，例如尼龍粒（或尼龍6）到下游某些芳香烴產品，才能享有進口稅完全減免的優惠。

富邦指出，力鵬（1447）和台化（1326）也將成ECFA的主要受惠股，前者是台灣尼龍6最大供應商，台化也將因耕耕大陸PTA和ABS市場而受惠。建議增加南亞及台化持股。

凱基證券表示，過去一個月，煉油廠與輕油裂解廠持續處於歲修高峰，導致烯烴與芳香烴供給緊縮，毛利率大幅成長，預期乙烯在春節前仍有微幅漲價的空間。

凱基認為，未來塑化業營運上游優於下游。儘管中國終端需求超乎預期強勁，但仍無法抵銷原料吃緊的衝擊，隨著下游業者虧損的壓力日益加深，考慮調降產能利用率者眾，尤其是規模較小、效率不佳的丙烯與苯廠商，因此預計丙烯與苯價格將率先乙烯出現修正。

儘管產品現金毛利下滑，導致台化與東聯股價動能減弱，但凱基證預估，兩者具備ECFA題材，加上產品前景良好，因而維持「增加持股」評等，建議投資人逢低布局。